S&P 500 : Quand les options à échéance 0DTE rencontrent l’IA pour le dénouement des transactions

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Économique

Résumé:

L'indice S&P 500 a rebondi malgré la faiblesse de la nuit précédente, probablement freiné par un grand nombre d'options à échéance nulle au prix d'exercice de 6 900, tandis que le ralentissement de la dynamique des résultats en IA d'Oracle et de Broadcom témoigne d'un scepticisme croissant sous-jacent à la reprise.

Quelle journée étrange ! Les contrats à terme de nuit étaient en forte baisse, le Nasdaq perdant plus de 1,5 % à un moment donné, et des signes évidents de nervosité planaient sur les marchés mondiaux. Pourtant, toute cette anxiété s'est dissipée presque instantanément dès l'ouverture des marchés au comptant. Le S&P 500 a effacé un repli d'environ 1 % enregistré la nuit dernière et a clôturé la journée en hausse d'environ 20 points de base.

SP 500 : Quand les options à échéance 0DTE rencontrent l’IA et le dénouement de la transaction_1

Ces options d'achat bon marché à prix d'exercice de 6 900 ont peut-être été trop tentantes pour que les investisseurs à échéance proche (0DTE) puissent y résister. Il n'en reste pas moins que le contexte demeure frustrant. Il devient de plus en plus évident – du moins pour moi – que le marché des options exerce une influence croissante sur l'évolution quotidienne du S&P 500. À bien des égards, l'indice semble contraint et maintenu dans une certaine position, et il est difficile de prévoir combien de temps cette dynamique peut perdurer, peut-être jusqu'à la prochaine échéance de quatre sorcières la semaine prochaine.

Ce qui frappe le plus, c'est que l'activité la plus intense sur les options du S&P 500 s'est concentrée sur le prix d'exercice de 6 900 pour l'échéance de jeudi, et que l'indice a finalement clôturé à 6 901. Cette coïncidence suggère fortement que les flux liés aux options ont été à l'origine d'une part importante des variations de prix intraday.

Malheureusement, la transparence intraday sur le marché des options est limitée. Il est difficile de déterminer en temps réel si les traders achètent ou vendent des options d'achat, car les variations de l'intérêt ouvert ne sont disponibles que le lendemain. Avec les options à échéance nulle (0DTE), cette information est pratiquement inaccessible, du moins avec les données auxquelles j'ai accès. Il est donc difficile de comprendre précisément les mécanismes sous-jacents.

Une transaction au prix de vente n'implique pas nécessairement la présence d'un acheteur, de même qu'une transaction au prix d'achat n'indique pas automatiquement la présence d'un vendeur. Les mécanismes d'exécution et les opérations de couverture complexifient la situation. Par conséquent, interpréter avec certitude l'activité des options intraday est extrêmement difficile.

Cela dit, la séance de jeudi a suivi un schéma assez classique. L'indice VIX s'est négocié autour de 17 pendant la nuit, a ouvert la séance au comptant autour de 16, puis a baissé régulièrement pour clôturer aux alentours de 15. Un tel mouvement reflète généralement l'une de ces deux dynamiques : soit les traders liquident leurs positions de vente, soit ils vendent des options d'achat.

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Le plus intéressant est peut-être que la décomposition du VIX montre une baisse de l'asymétrie des options d'achat (calls) tandis que celle des options de vente (puts) a augmenté. Cette combinaison suggère que la volatilité implicite des options de vente à la monnaie (ATM) a diminué plus rapidement que celle des options de vente hors de la monnaie (OTM) au sein de l'indice VIX, ce qui est inhabituel.

Dans des circonstances plus classiques, la volatilité des options de vente aurait été fortement réduite par la clôture des couvertures. Or, l'activité observée suggère que les options de vente proches de la monnaie ont été liquidées – probablement lors de la vente massive du matin – tandis que les options hors de la monnaie et les protections contre la baisse à plus long terme sont restées élevées.

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C'est presque comme si le marché des options ne croyait pas à un rebond rapide, et il y a peut-être une raison valable à cela.

La réaction du marché face à l'incapacité de la deuxième entreprise d'IA à rebondir après la publication de ses résultats est une question pertinente. Oracle (NYSE : ORCL) a reculé et Broadcom (NASDAQ : AVGO) a chuté d'environ 5 % après la publication de ses résultats ce soir. Il semblerait que la vente de puces d'IA ne génère pas une marge brute aussi importante que celle des autres puces qu'ils commercialisent.

Du moins, c'est ce que j'ai cru comprendre. Le cours de l'action risque d'avoir du mal à progresser aujourd'hui, étant donné les nombreuses recommandations de vente si elle ne dépasse pas les 400 dollars.

SP 500 : Quand les options à échéance 0DTE rencontrent l’IA – Déroulement de la transaction 4

Source : investissement

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Avertissements sur les risques et avertissements en matière d'investissement

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Bitcoin vient de révéler un lien terrifiant avec la bulle de l'IA, qui garantit qu'il s'effondrera en premier lorsque la technologie connaîtra une défaillance.

Adam

Crypto-monnaie

Oracle a perdu environ 80 milliards de dollars de capitalisation boursière le 11 décembre, suite à des revenus inférieurs aux prévisions et à une augmentation des dépenses d'investissement liées à l'IA, passées de 35 milliards à environ 50 milliards de dollars, financées en partie par un endettement croissant.

L'action a chuté jusqu'à 16 %, entraînant dans sa chute Nvidia, AMD et l'indice Nasdaq dans son ensemble.

Selon certains médias, cette décision alimente les craintes liées à une « bulle de l'IA », les investisseurs se demandant si les retombées de la construction de centres de données massifs sont suffisamment rapides pour justifier ces coûts.

Sur le même marché, le Bitcoin est tombé sous la barre des 90 000 dollars, probablement en raison des inquiétudes concernant l’impact du secteur de l’IA sur l’appétit pour le risque.

Cet épisode d'une seule journée illustre la nouvelle vulnérabilité structurelle du Bitcoin : il est devenu le segment à haut risque du marché de l'IA, évoluant au même rythme que le sentiment des actions technologiques et subissant des pertes plus importantes lorsque les actions liées à l'IA s'effondrent.

La corrélation entre Bitcoin et Nvidia a atteint environ 0,96 sur une période glissante de trois mois précédant la publication des résultats de Nvidia en novembre, selon une analyse de 24/7 Wall St.

Concernant le Nasdaq, les données de The Block montrent que le coefficient de corrélation de Pearson agrégé sur 30 jours était de 0,53 au 10 décembre.

Par ailleurs, le Bitcoin a chuté d'environ 20 % depuis que la Fed a commencé à assouplir ses taux d'intérêt le 17 septembre, tandis que le Nasdaq a progressé de 6 %. Cela laisse penser que lorsque les valeurs technologiques s'effondrent, le Bitcoin chute encore plus fortement.

Le discours sur la bulle de l'IA a rapidement pris de l'ampleur ces dernières semaines.

Reuters a rapporté fin novembre que les valorisations liées à l'IA et les indicateurs macroéconomiques tels que l'indicateur Buffett ont poussé les valorisations globales des actions américaines au-delà des extrêmes de l'ère des dot-com, tandis que les indices fortement axés sur l'IA montrent des replis marqués et une volatilité croissante même si l'enthousiasme reste élevé.

Par ailleurs, les géants de la tech ont levé des centaines de milliards de dollars d'obligations cette année pour financer leurs centres de données et leurs équipements. Morgan Stanley estime le déficit de financement à environ 1 500 milliards de dollars pour le déploiement de l'infrastructure d'IA, et Mark Zandi, économiste en chef chez Moody's, avertit que les emprunts liés à l'IA dépassent désormais le niveau d'envolée du secteur technologique avant l'éclatement de la bulle Internet.

Des articles publiés dans The Bulletin of the Atomic Scientists et The Atlantic font état de dépenses en IA d'environ 400 milliards de dollars cette année, contre seulement 60 milliards de dollars de recettes.

Les calculs montrent que la plupart des entreprises sont fortement déficitaires et que l'économie dans son ensemble repose désormais en partie sur un boom des investissements dans l'IA qui ne peut pas durer indéfiniment.

Le mécanisme de liquidité qui aggrave la crise de l'IA pour le Bitcoin

Si la bulle de l'IA éclate, les dégâts pour le Bitcoin iront au-delà d'une simple corrélation, car les investissements dans l'IA deviennent de plus en plus une question de crédit.

Les estimations indiquent que les opérations de financement des centres de données et des infrastructures liées à l'IA sont passées d'environ 15 milliards de dollars en 2024 à environ 125 milliards de dollars en 2025, sous l'effet des émissions d'obligations, du crédit privé et des titres adossés à des actifs.

Dans un article de Reuters, des analystes comparent certaines structures et ce manque de transparence aux schémas d'avant 2008 et mettent en garde contre des « risques non testés » si les locataires ou les flux de trésorerie déçoivent.

Les banques centrales considèrent désormais cela comme un problème de stabilité financière. La récente mise à jour de la Banque d'Angleterre sur la stabilité souligne explicitement les valorisations excessives des entreprises spécialisées dans l'IA. Elle avertit également qu'une forte correction des actions liées à l'IA pourrait menacer les marchés dans leur ensemble, via les acteurs à fort effet de levier et l'exposition au crédit privé.

La revue de stabilité financière de la BCE de novembre 2025 formule une observation similaire : le boom des investissements dans l’IA est de plus en plus financé par les marchés obligataires et les capitaux privés, ce qui le rend plus exposé aux fluctuations du sentiment de risque et des écarts de crédit.

Oracle en est l'exemple type. Son plan d'investissement de 50 milliards de dollars dans des centres de données dédiés à l'IA, conjugué à une augmentation d'environ 45 % de sa dette à long terme et à des écarts de taux d'intérêt records sur les swaps de défaut de crédit, représente exactement le type de bilan surendetté qui inquiète les autorités de régulation.

Si une bulle spéculative liée à l'IA éclate, les spreads se creusent, les coûts de refinancement explosent et les fonds à effet de levier fortement investis dans des titres de créance et des actions liés à l'IA sont contraints de réduire leur exposition brute. Le Bitcoin se situe au bout de cette chaîne.

Une analyse menée par des chercheurs chinois sur le Bitcoin et la liquidité mondiale révèle une forte corrélation positive entre les prix du Bitcoin et l'indice de liquidité global M2. Leur étude qualifie le BTC de « baromètre de liquidité », performant lorsque la liquidité mondiale est élevée et défaillante lorsqu'elle se contracte.

La situation en matière de liquidités est simple : si la bulle de l'IA éclate et provoque un resserrement du crédit, le premier effet sera un repli global des liquidités et une réduction des risques.

Le Bitcoin est l'un des premiers actifs que les fonds macro et de croissance vendent lorsque des appels de marge surviennent, et sa sensibilité extrême à la liquidité aggrave la perte.

Acte II : comment la réponse politique pourrait alimenter le prochain cycle haussier du Bitcoin

L'autre moitié de l'histoire concerne ce qui se passe après la première vague de désendettement.

Les mêmes institutions qui s'inquiètent d'une correction induite par l'IA laissent aussi entendre, de manière implicite, la réaction probable. Si les marchés de l'IA et du crédit, déjà fortement endettés, subissent des fluctuations suffisamment importantes pour menacer la croissance, les banques centrales assoupliront à nouveau les conditions financières.

Le dernier rapport du FMI sur la stabilité financière mondiale met en garde contre le risque accru de « correction désordonnée » dû à la concentration des actions alimentée par l'IA et à la surévaluation des actifs risqués, soulignant la nécessité d'une politique monétaire prudente, mais finalement favorable, pour éviter l'amplification des chocs.

L'histoire nous offre un modèle. Après le choc du COVID en mars 2020, l'assouplissement quantitatif agressif et l'injection de liquidités ont coïncidé avec une hausse massive de la capitalisation boursière totale des cryptomonnaies, passant d'environ 150 milliards de dollars début 2020 à près de 3 000 milliards de dollars fin 2021.

Un récent rapport de Seeking Alpha a cartographié le Bitcoin par rapport à la liquidité mondiale et à l'indice du dollar, montrant qu'une fois que l'assouplissement monétaire commence sérieusement et que le dollar s'affaiblit, le BTC a tendance à connaître d'importantes hausses au cours des trimestres suivants.

L'évolution du discours est également importante. Si les actions liées à l'IA subissent une crise classique post-bulle, avec des multiples plus faibles, des articles négatifs et des réactions politiques négatives concernant les investissements inutiles, une partie des capitaux spéculatifs et macroéconomiques pourrait se réorienter vers un autre « avenir de l'argent » ou un pari « anti-système ».

Bitcoin est le candidat non corporatif le plus propre.

Les tensions récentes sur les marchés ont déjà entraîné un recentrage des capitaux sur le Bitcoin plutôt que sur les altcoins. Face à la raréfaction des liquidités et à la hausse de la volatilité, la domination du Bitcoin a atteint environ 57 %, les ETF servant de porte d'entrée aux investisseurs institutionnels.

De plus, bien que le Bitcoin ait récemment montré une corrélation avec les actions technologiques, la décentralisation et la rareté restent au cœur du discours sur la « couverture ».

Le compromis auquel Bitcoin ne peut échapper

Le problème structurel du Bitcoin est qu'il ne peut se découpler du marché de l'IA à court terme, mais sa croissance à moyen terme dépend des réponses politiques à un effondrement du secteur de l'IA.

Immédiatement après une crise du crédit liée à l'IA, le Bitcoin souffre car il représente la queue de distribution à haut risque macroéconomique, et la liquidité mondiale se contracte plus rapidement que la plupart des actifs ne peuvent s'adapter.

Dans les mois qui suivent, si les banques centrales réagissent par un nouvel assouplissement de leur politique monétaire et que le dollar s'affaiblit, le Bitcoin a historiquement enregistré des gains considérables, les liquidités revenant vers les actifs à risque et les discours spéculatifs se réinitialisant.

La question qui se pose aux investisseurs est de savoir si le Bitcoin peut suffisamment bien résister au premier choc pour bénéficier de la seconde vague.

La réponse dépend de la violence de la correction induite par l'IA, de la rapidité des changements de politique et de la capacité des flux institutionnels via les ETF et autres véhicules à se maintenir ou à céder sous la pression.

Les résultats décevants d'Oracle le 11 décembre sont un avant-goût : le Bitcoin est tombé sous la barre des 90 000 $ le même jour où la capitalisation boursière d'Oracle a chuté de 80 milliards de dollars, démontrant ainsi que la corrélation est bien réelle et la sensibilité bien tangible.

Si la bulle de l'IA éclate complètement, le Bitcoin sera le premier à en subir les conséquences. Sa capacité à s'en sortir renforcé dépendra des décisions prises par les banques centrales.

Cependant, un indicateur positif à court terme s'est manifesté plus tard dans la séance d'hier. Nvidia a rebondi de 1,5 % par rapport à son plus bas du jour, tandis que le Bitcoin a suivi la même tendance, gagnant plus de 3 % et repassant la barre des 92 000 $.

Source : cryptoslate

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Trump apparaît sur des photos récemment publiées provenant de la propriété d'Epstein

Devin

Politique

Le financier américain Jeffrey Epstein apparaît sur une photographie prise le 28 mars 2017 pour le registre des délinquants sexuels de la Division des services de justice pénale de l'État de New York et obtenue par Reuters le 10 juillet 2019. Division des services de justice pénale de l'État de New York/Document fourni par REUTERS.

WASHINGTON, 12 décembre (Reuters) - Les démocrates d'une commission de surveillance du Congrès ont publié vendredi plus d'une douzaine de nouvelles images provenant de la succession du défunt délinquant sexuel condamné Jeffrey Epstein, dont des photos de l'actuel président Donald Trump.

Trump apparaît sur trois des 19 photos partagées par les démocrates du Comité de surveillance de la Chambre des représentants, qui ont déclaré examiner plus de 95 000 images produites par la succession.

Sur une photo en noir et blanc, on voit Trump sourire, entouré de plusieurs femmes dont les visages sont floutés. Une deuxième image le montre debout à côté d'Epstein, et une troisième, moins nette, le montre assis aux côtés d'une autre femme, également floutée, sa cravate rouge dénouée. On ignore la date et le lieu où ces photos ont été prises.

L'ancien président Bill Clinton, l'ancien conseiller de Trump Steve Bannon, Bill Gates et l'ancien secrétaire au Trésor Larry Summers apparaissent également dans la série d'images, ainsi que des sextoys, un préservatif « Trump » à 4,50 $ orné du visage de Trump et de la phrase en lettres capitales « JE SUIS ÉNORME ! »

« Ces photos troublantes soulèvent encore plus de questions sur Epstein et ses relations avec certains des hommes les plus puissants du monde », a déclaré Robert Garcia, représentant de Californie et principal démocrate au sein de la commission de surveillance, dans un communiqué. « Nous ne nous arrêterons pas tant que le peuple américain n'aura pas connu la vérité. Le ministère de la Justice doit publier tous les dossiers, MAINTENANT. »

Les démocrates du Congrès ont déclaré avoir flouté les visages des femmes afin de protéger l'identité des victimes d'Epstein.

La Maison Blanche n'a pas immédiatement répondu à notre demande de commentaires.

Trump et Epstein étaient amis dans les années 1990 et au début des années 2000, mais Trump affirme avoir rompu les liens avant qu'Epstein ne plaide coupable d'accusations de prostitution.

Trump a toujours nié avoir eu connaissance des abus et du trafic sexuel de mineures commis par le défunt financier.

Source : Reuters

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Prévisions pour le gaz naturel et le pétrole : les perspectives d’offre de l’AIE, de plus en plus restrictives, contrastent avec la vision équilibrée de l’OPEP.

Adam

Marchandise

Aperçu du marché

Les prix du pétrole ont légèrement progressé vendredi, la montée des tensions géopolitiques ravivant les craintes de perturbations de l'approvisionnement. Le marché restait toutefois sur la voie d'une perte hebdomadaire, dans un contexte d'optimisme quant aux progrès des négociations de paix. Le risque de nouvelles saisies de pétroliers a accentué les craintes d'une réduction des flux de brut, entraînant un rebond des achats après une période de pression à la vente.

Les analystes ont noté qu'une percée diplomatique crédible pourrait débloquer l'offre sous sanctions, ce qui pourrait potentiellement faire chuter le WTI vers les 55 dollars.

Parallèlement, l'Agence internationale de l'énergie a relevé ses prévisions de demande pour 2026 et revu à la baisse ses attentes en matière d'offre, signalant un marché plus tendu à venir, alors même que l'OPEP envisageait des perspectives mondiales plus équilibrées.

Prévisions du prix du gaz naturel

Tableau des prix du gaz naturel (GN)

Le gaz naturel se négocie aux alentours de 4,21 $ après une forte cassure de la ligne de tendance haussière qui soutenait la hausse jusqu'en novembre. La vente s'est accélérée lorsque le prix est passé sous les 4,37 $ et 4,31 $, deux anciens supports qui font désormais office de résistance. Les chandeliers japonais affichent plusieurs sommets décroissants et de fortes figures baissières, confirmant la domination persistante des vendeurs.

Si la dynamique baissière se poursuit, le prochain support se situe à 4,13 $, suivi de 4,02 $ et 3,91 $, niveaux où des pauses de consolidation ont été observées précédemment. Une baisse plus marquée pourrait permettre de tester à nouveau le support plus large proche de 3,86 $. Pour les acheteurs, un rebond au-dessus de 4,31 $ est nécessaire pour atteindre les niveaux de 4,37 $ et 4,49 $, mais les moyennes mobiles exponentielles (EMA) restent nettement orientées à la baisse.

Prévisions du prix du pétrole WTI

Graphique des prix du WTI

Le pétrole brut WTI se négocie aux alentours de 57,95 $, se maintenant sous une ligne de tendance baissière qui plafonne son cours depuis son sommet de décembre. Les chandeliers récents indiquent un rejet près de 58,21 $, confirmant ainsi sa fonction de résistance immédiate. Les moyennes mobiles exponentielles à 20 et 50 périodes restent supérieures au cours actuel, renforçant la configuration baissière et montrant que les vendeurs conservent la mainmise sur le marché.

Si le cours reste sous la ligne de tendance, la pression baissière pourrait s'étendre jusqu'à 57,12 $, un niveau testé à plusieurs reprises cette semaine. Une cassure sous ce niveau exposerait le marché à 56,60 $, suivi d'un support plus profond aux alentours de 56,14 $. La faible amplitude des chandeliers japonais indique une hésitation, mais privilégie toujours la formation de sommets plus bas.

Du côté haussier, une clôture ferme au-dessus de 58,21 $ est nécessaire pour tester la ligne de tendance et potentiellement revenir à 59,05 $. L'indice RSI oscille autour de 40, indiquant une faible dynamique sans pour autant signaler une situation de survente, ce qui laisse entrevoir un potentiel de baisse supplémentaire.

Prévisions du prix du pétrole Brent

Graphique des prix du Brent

Le Brent se négocie aux alentours de 61,59 $, se maintenant sous une ligne de tendance baissière qui plafonne son cours depuis son sommet de décembre. Les chandeliers récents montrent des rejets répétés près de 61,85 $, confirmant ce niveau comme résistance immédiate et s'alignant sur la moyenne mobile exponentielle à 20 périodes (EMA 20), qui poursuit sa baisse. Cette situation maintient la pression baissière.

Si les vendeurs conservent la mainmise sur le cours, les niveaux à surveiller à la baisse sont 60,91 $, puis 60,36 $ et 60,10 $, niveaux où les réactions précédentes ont formé des supports en séance. Un passage sous ces zones ouvrirait la voie à une baisse vers 59,90 $.

Pour que les acheteurs prennent l'ascendant, le Brent a besoin d'une nette cassure au-dessus de 61,85 $ pour tester le seuil de 62,72 $ et la ligne de tendance plus large.

Source : fxempire

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Pepsi aurait accordé des remises spéciales à Walmart, selon la FTC de l'ère Biden.

Justin

Politique

Économique

Actions

Selon une plainte antitrust datant de l'ère Biden et rendue publique par un tribunal, PepsiCo Inc. propose à Walmart Inc. des promotions et des remises spéciales sur ses produits, qu'elle n'offre à aucun autre détaillant.

Les détails d'une plainte désormais classée sans suite par la Commission fédérale du commerce (FTC) ont été rendus publics jeudi par un juge, suite à une demande de l'Institut pour l'autonomie locale, une association de défense des intérêts des entreprises. Dans un document déposé jeudi, la FTC a révélé que Walmart était le détaillant ayant bénéficié d'avantages indus.

En janvier, la FTC a voté par 3 voix contre 2 en faveur d'une action en justice contre PepsiCo, l'accusant d'avoir enfreint la loi en facturant aux petits détaillants des prix supérieurs à ceux pratiqués pour les boissons vendues à une grande chaîne multinationale. L'agence n'a pas divulgué publiquement le nom du détaillant dans la plainte initiale, et la FTC de l'administration Trump a classé l'affaire sans suite en mai.

Dans la plainte rendue publique, la FTC a déclaré que PepsiCo reconnaissait Walmart comme son « client le plus important », citant un document réglementaire de 2023 dans lequel elle indiquait aux investisseurs que la perte de Walmart en tant que client aurait un « effet négatif important » sur ses activités.

Selon la plainte, PepsiCo fournit à Walmart des paiements promotionnels, des indemnités et des services « pour satisfaire Walmart », « tout en omettant d'offrir des avantages similaires aux concurrents de Walmart dans des conditions proportionnellement égales ».

Selon la plainte de la FTC, ce comportement désavantage les petits détaillants, notamment les dépanneurs qui sont en concurrence avec Walmart pour vendre du Pepsi et d'autres boissons gazeuses, dont le Mountain Dew et les boissons énergisantes Rockstar.

La plainte de la FTC a été déposée quelques jours seulement avant l'investiture de Donald Trump à la présidence. L'agence, désormais composée exclusivement de républicains après le limogeage par Trump de ses deux membres démocrates, a déclaré en mai qu'elle rejetait l'affaire, la jugeant mal fondée.

À l'époque, le président de la FTC, Andrew Ferguson, avait déclaré dans un communiqué que « la FTC de Biden-Harris s'est empressée d'autoriser cette affaire trois jours seulement avant l'investiture du président Trump, dans un effort purement politique visant à engager cette administration dans la poursuite d'une simple intuition selon laquelle Pepsi avait enfreint la loi. »

Walmart a déclaré dans un communiqué que l'entreprise reste « déterminée à négocier au nom de ses clients afin de pouvoir leur offrir des prix avantageux et des prix bas au quotidien », notant que la FTC a volontairement abandonné les poursuites.

PepsiCo n'a pas immédiatement répondu à notre demande de commentaires, mais avait nié toute malversation lors du dépôt de la plainte. La FTC n'a pas non plus immédiatement répondu à notre demande de commentaires concernant la plainte rendue publique.

La plainte de la FTC allègue que PepsiCo a enfreint une loi des années 1930, rarement invoquée, appelée loi Robinson-Patman, qui interdit la discrimination par les prix à l'encontre des détaillants. Lina Khan, présidente de la FTC sous l'administration Biden, a plaidé pour une application plus rigoureuse de cette loi, arguant que son application insuffisante a nui aux petits commerçants.

Plus tôt cette semaine, PepsiCo a annoncé qu'elle réduirait les prix de ses marques phares dans le cadre d'un accord avec le fonds activiste Elliott Investment Management.

L'affaire est Federal Trade Commission contre PepsiCo Inc., 25-cv-664, Cour de district des États-Unis, district sud de New York.

Source : Bloomberg Europe

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L'or poursuit sa progression après une percée technique majeure, se rapprochant ainsi de nouveaux sommets historiques.

Adam

Marchandise

POINTS CLÉS :

La Fed a répondu aux attentes en abaissant ses taux de 25 points de base et en signalant un seuil plus élevé pour de nouvelles baisses de taux.

Le président de la Fed, Jerome Powell, a tenu des propos rassurants en minimisant le risque d'inflation et en insistant sur la faiblesse du marché du travail.

L'or est sorti de sa phase de consolidation de deux semaines et a accentué sa hausse, portée par une dynamique positive.

APERÇU FONDAMENTAL

L'or a finalement franchi la barrière des 4245 hier et a prolongé sa progression au-dessus des 4300 ce matin.

Aucun élément fondamental n'a motivé cette décision, car les premières demandes d'indemnisation aux États-Unis étaient globalement conformes aux chiffres récemment publiés, et les demandes en cours, bien que dépassant largement les prévisions, ont été rejetées en raison des distorsions liées aux fêtes de fin d'année.

La hausse a été principalement d'ordre technique, la cassure ayant déclenché des ordres stop et entraîné un afflux massif d'acheteurs visant de nouveaux sommets. Néanmoins, malgré la conformité des mesures de la Fed aux attentes, le ton accommodant de son président, Jerome Powell, a soutenu le cours des métaux précieux.

Pour l'avenir, les principaux facteurs de risque pour l'or seront les rapports NFP et IPC la semaine prochaine. Des données positives devraient peser sur le cours du métal précieux et déclencher une correction, tandis que des chiffres négatifs devraient le soutenir davantage.

Dans une perspective plus large, l'or devrait poursuivre sa tendance haussière, les rendements réels continuant vraisemblablement de baisser compte tenu de la politique monétaire accommodante de la Fed. Toutefois, à court terme, un durcissement des anticipations de taux d'intérêt devrait peser sur le marché.

ANALYSE TECHNIQUE DE L'OR – PÉRIODE JOURNALIÈRE

Or - quotidien

Sur le graphique journalier, on constate qu'après avoir franchi le seuil des 4245, les acheteurs ont prolongé la hausse jusqu'aux 4280. L'objectif naturel devrait être le plus haut historique, aux alentours de 4381.

Si le prix atteint ce niveau, on peut s'attendre à ce que les vendeurs interviennent aux alentours du sommet historique, avec une prise de risque définie au-delà, afin de se positionner pour une chute vers le niveau de 3887. Les acheteurs, quant à eux, souhaiteront voir le prix franchir un nouveau sommet historique pour renforcer leurs positions acheteuses et viser de nouveaux records.

ANALYSE TECHNIQUE DE L'OR – PÉRIODE DE TEMPS DE 4 HEURES

Or - 4 heures

Sur le graphique en 4 heures, la cassure d'hier est plus visible. Si un repli se produit vers la résistance devenue support à 4245, les acheteurs devraient intervenir, prenant un risque défini sous ce support, afin de poursuivre la hausse vers le sommet historique. Les vendeurs, quant à eux, souhaiteront une cassure baissière pour prolonger le repli vers le support à 4150.

ANALYSE TECHNIQUE DE L'OR – PÉRIODE DE TEMPS D'UNE HEURE

Or - 1 heure

Sur le graphique horaire, on observe une légère ligne de tendance haussière qui souligne la dynamique positive sur cette période. Les acheteurs devraient s'appuyer sur cette ligne de tendance, avec un risque de chute en dessous, pour continuer à pousser le cours vers de nouveaux sommets historiques. Les vendeurs, quant à eux, attendront une cassure à la baisse pour se positionner en masse et tenter de faire chuter le cours jusqu'au support à 4245, avec pour objectif une cassure en dessous. Les lignes rouges représentent l'amplitude moyenne journalière de la journée.

CATALYSEURS À VENIR

La semaine prochaine, nous aurons le rapport NFP américain mardi et l'IPC américain jeudi. Une semaine cruciale !

Source : investinglive

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Une réduction drastique des dépenses, une chambre divisée et un président de la Fed sur la sellette.

Adam

Économique

« Tempus fugit », comme on le crie à l'heure de la fermeture dans mon pub Wetherspoons habituel.

Nous avons déjà dépassé le quart du mois de décembre et nous fonçons à toute allure vers la fin de l'année.

Où est passé le temps ? La Réserve fédérale vient de tenir sa dernière réunion de 2025 et a abaissé ses taux d'intérêt de 25 points de base, comme prévu.

Avant la décision, les analystes réclamaient une réduction drastique des émissions, et c'est à peu près ce qui a été fait.

Le « graphique à points » du FOMC (qui fait partie du résumé trimestriel des projections économiques) prévoyait une baisse médiane d'un quart de point seulement l'année prochaine, probablement au cours du premier semestre.

Mais les points étaient très dispersés.

Sur les dix-neuf membres du FOMC, l'un d'eux prévoit six baisses de taux l'année prochaine (ce qui ramènerait le taux des fonds fédéraux à 2,00-2,25 % par rapport aux niveaux actuels, bien en dessous des prévisions d'inflation), tandis que trois autres envisagent une hausse de taux.

Selon l'outil FedWatch du CME, « l'argent réel » devrait connaître une, voire deux réductions, ce qui correspond assez bien aux prévisions de la Fed elle-même.

Il nous reste encore douze mois avant de savoir si cette prédiction s'avérera exacte. Le cycle actuel de baisse des taux de la Fed a débuté en septembre 2024, lorsqu'elle a surpris la plupart des observateurs en annonçant une réduction de 0,50 %.

Ce chiffre était le double des prévisions, et quelque peu controversé étant donné qu'il intervenait seulement deux mois avant l'élection présidentielle.

La Fed a procédé à deux autres baisses de taux d'un quart de point avant la fin de l'année, avant de les suspendre jusqu'en septembre, invoquant les effets inflationnistes potentiels des droits de douane.

Cela a suscité l'ire du président Trump, qui estimait que la banque centrale américaine avait politisé la politique monétaire, et il n'avait peut-être pas tort.

Globalement, les taux ont été réduits de 100 points de base l'an dernier, et de 75 points supplémentaires en 2025, pour un total de 175, ramenant la fourchette du taux des fonds fédéraux à 3,50-3,75 %, son niveau le plus bas depuis plus de trois ans.

Toutes ces mesures de relance monétaire ont fortement soutenu les actifs risqués, qui, compte tenu des prévisions d'hier, devraient perdre de leur vigueur à l'avenir. Malgré cela, le compte rendu du vote du FOMC révèle un faible intérêt pour une hausse des taux, ce qui est une bonne nouvelle. Le reste du résumé du FOMC était également plutôt optimiste. Les membres ont revu à la hausse leurs prévisions de croissance pour l'année prochaine.

Ils prévoient désormais une croissance du PIB de 2,3 %, contre 1,8 % en septembre.

L'inflation (mesurée par l'indice PCE de base) devrait se modérer pour atteindre 2,5 % d'ici fin 2026, contre 2,8 % en rythme annuel actuellement, et un niveau inférieur aux prévisions de septembre (2,6 %). Elle devrait néanmoins atteindre l'objectif de 2 % fixé par la Fed en 2028.

Parallèlement, le taux de chômage devrait se maintenir à 4,4 %, un niveau historiquement bas.

Au final, il s'agit de prévisions assez solides, ce qui a suffi à entraîner une hausse des actifs à risque et une baisse du dollar américain.

Lors de sa conférence de presse ultérieure, le président Jerome Powell a déclaré que la Fed était désormais en mode « attendre et voir », tout comme M. Powell lui-même.

Son second mandat de président prend fin en mai, mais les spéculations sur l'identité de son successeur vont bon train depuis l'investiture du président Trump en janvier.

M. Trump a déclaré avoir choisi son candidat préféré, et le secrétaire au Trésor, Scott Bessent, a laissé entendre que cela pourrait être annoncé avant Noël.

Kevin Hassett, l'actuel directeur du Conseil économique national, est considéré comme le candidat favori.

C'est un partisan notoire de Trump et un colombe reconnu.

Mais Kevin Warsh n'est pas non plus à exclure. Il a été membre du Conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale et est républicain.

C'est aussi un bel homme, ce qui pourrait lui donner un avantage sur M. Hassett aux yeux du président Trump. Préservons l'élégance de l'administration. Qu'est-ce que tout cela signifie ? Eh bien, une certaine incertitude s'installe à la Réserve fédérale, et l'on observe une diversité croissante d'opinions exprimées.

On a également l'impression que le pouvoir du Président ne sera plus aussi absolu qu'il l'a été par le passé.

Ce ne sont pas de mauvaises choses. Il est temps que la Fed subisse quelques changements. Mais une fois son remplaçant nommé, la vie de Jerome Powell va se compliquer considérablement.

Il y aura de fait deux présidents de la Réserve fédérale pour les cinq prochains mois, et tous deux seront scrutés de près.

Les désaccords seront mis en évidence. Et cela risque d'influencer négativement la prise de décision.

Source : invezz

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